Trots signaler om att det högre ränteläget får kommuner och regioner att vara mer försiktiga med nya investeringar, räknar Kommuninvest med en upplåning under 2023 på ungefär samma nivå som föregående år.
För en stor upplånare som Kommuninvest är den stora skillnaden jämfört med tidigare år en mycket mer volatil marknad.
– Vi bedömer att upplåningsbehovet blir i storleksordningen 130–150 miljarder kronor under året. Visst ser vi en ökad försiktighet bland våra kunder, men samtidigt finns det ett stort underliggande behov av investeringar i exempelvis fastigheter och VA-system, säger Kommuninvests chef för skuldförvaltning, Christian Ragnartz.
Den svenska kronan är, som alltid, svag i oroliga tider och i bakgrunden finns hela tiden det ryska anfallskriget i Ukraina som ett orosmoment.
– Det nya läget ställer högre krav på oss att hela tiden vara närvarande i marknaden och att konstant följa utvecklingen, säger Christian Ragnartz, som konstaterar att det nuvarande marknadsläget inte behöver vara dåligt för Kommuninvest i rollen som upplånare på kapitalmarknaden.
– Under en lång period har räntorna varit extremt låga, vilket har medfört att obligationer har varit mindre intressanta för investerare. Nu när investerare kan få 4–5 procents ränta blir obligationer ett mer attraktivt tillgångsslag. Och med tanke på den vanligtvis lägre risk som investering i obligationer innebär, kan det vara en relativt bra avkastning.
En annan stor skillnad jämfört med pandemiåren är att världens centralbanker inte längre gör stora obligationsköp för att påverka räntorna.
– Det är sällan bra för marknadernas funktion när stater, via sina centralbanker, intervenerar med massiva uppköp. Så länge centralbankerna köper brett blir skillnaderna små mellan de olika utgivarna, emittenterna, av obligationer, säger Christian Ragnartz och fortsätter:
– Nu, när centralbankerna har dragit sig tillbaka, får finansiellt svagare emittenter av obligationer svårare att låna till attraktiva räntor. Ett exempel är att flera fastighetsbolag har fått ökade upplåningskostnader. För Kommuninvest däremot är den här utvecklingen positiv. Nu kommer vår stabilitet och styrka till sin rätt.
– Kommuninvest har alltid lätt att låna till goda villkor, inte minst tack vare vår AAA-rating. När vi emitterar gröna obligationer är det ännu lättare. Det finns en enorm efterfrågan och ett stort uppdämt behov av gröna obligationer på marknaden, säger Christian Ragnartz och berättar att det sker en snabb utveckling inom hållbara investeringar.
– Europa har länge varit ledande, men nu tar USA och Asien stora kliv framåt inom hållbarhetsområdet. Samtidigt blir investerarna kunnigare och ställer allt högre krav på relevant information från utgivarna av gröna obligationer för att visa att de verkligen är baserade på hållbara underlag.
Kommuninvests upplåning sker i tre strategiska valutor – svenska kronor, euro och dollar. I ett normalläge ska upplåningen vara ungefär jämnt fördelad i tre lika stora delar, men så ser sällan verkligheten ut.
– Vår ambition är alltid att kunna erbjuda svenska kommuner och regioner så låga upplåningskostnader som möjligt. I varje enskilt läge väljer vi därför den upplåning på kapitalmarknaden som ger det långsiktigt lägsta priset. Skulle villkoren för någon av de tre valutorna vara sämre, så ökar vi vår närvaro i de andra två marknaderna, förklarar Kommuninvests skuldförvaltningschef och lägger avslutningsvis till:
– Tittar man på upplåningen ur ett geografiskt perspektiv så har vi alltid en relativt sett mycket stor närvaro på den svenska kapitalmarknaden. Därutöver tenderar det bli en kombination av närområde och storlek på marknaden, vilket brukar innebära störst närvaro på den nordiska, europeiska och amerikanska marknaden, men även investerare från till exempel den asiatiska marknaden.